英國脫歐成為定局，全球股市一片凄涼。連看似封閉，與英國距離遙遠的A股也一度跳水，下跌近3%。我們嘗試分析一下，英國脫歐將的影響將如何傳遞到A股市場上。

首先是通過港股傳遞。在香港市場上有大量核心業務在英國的企業，比如匯豐、渣打等大銀行，李嘉誠長和系的電能實業、長江基建，港交所，乃至國泰航空等。這些公司雖然在港股上市，但大量收益卻來自于英國。比如電能實業的英國收益高達40%，長江基建近30%，港交所近20%。因此一旦英國脫歐，將對這些企業的盈利造成極大影響。這些龐大企業又都是恒生指數成分股，因此會直接把恒生指數“拉下馬”。

此外，大量英國的投資對遠東，如中國大陸地區的投資，是通過港股進行。比如英國通過港股、滬港通等途徑，購買在香港上市的H股來實現對中國大陸的投資。但隨著英國脫歐，大量英國資本需要將資金從遠東撤回到英國本土填補窟窿，被迫大量拋售H股。這導致H股股價大跌，進而讓A股股價下滑。

第三，此前英國是歐盟的門戶，不少A股上市的中資企業，都持有大量英國資產，或在英國有大量的投資。而英國脫歐，這些企業手頭的英國資產會縮水，對英國的投資需要重新部署，可觀上也導致股價損失。

不過一片慘淡中，仍有不少黑馬跑出來。英國是全球金融中心，英國脫歐對全球金融體系構成威脅，黃金避險功能升溫，包括紫金礦業等股票大漲。更讓人意想不到的是，一些上市的留學機構也受惠于英鎊大跌。比如在香港上市的楓葉教育（01317）也逆市上漲——畢竟日后去英國留學更便宜了，去的人自然更多了。